⑤、铬矿进口量同比增加
我国铬矿资源十分贫乏以及开采成本高，导致铬矿的供应很大程度依赖于进口，南非是我国铬矿的最大进口国，占比在70%左右，铬矿常被加工成铬铁，因此铬矿进口量与我国铬铁产量呈现明显正相关。根据海关总署数据显示，2019年12月份中国铬矿进口量为152万吨，环比减少1.30%，同比增加25.62%。1-12月中国铬矿累计进口1590万吨，同比增加11.27%，增速较1-11月份进一步增加1.33个百分点。其中1-11月来自南非的累计进口量为1126.1万吨，同比增加13.14%，增速较1-10月扩大4.09个百分点，我国铬矿在去年下半年进口量出现明显增加，其中自南非铬矿进口贡献主要增量。
资料来源：瑞达期货、Wind资讯
我国铬铁使用量较大，铬铁生产自给能力在七成左右，在国内生产仍无法满足下游需求情况下，依然需求大量进口铬铁，其中南非、哈萨克斯坦是我国铬铁的主要进口国，分别占进口数量的57%、28%，铬锰系、铬镍系、铬系不锈钢据需要使用铬原料进行生产，其中300系不锈钢生产中铬铁成本占15%左右。根据海关总署数据显示，2019年11月份中国铬铁进口量为23.9万吨，环比减少9.91%，同比大幅增加50.87%。2019年1-11月中国铬铁累计进口278.66万吨，同比增加25.64%，增速较1-10月份扩大1.95个百分点，从进口地来看，南非1-11月份铬铁进口量为156.16万吨，同比增长24.73%；哈萨克斯坦1-11月份铬铁进口量为64.04万吨，同比增长0.89%，去年南非铬铁进口量出现明显增长，在我国铬铁进口占比中进一步上升，是国内铬铁供应的主要来源国。
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⑦、不锈钢产量同比增加
据SMM数据显示，2019年12月全国不锈钢产量240.29万吨，环比减1.65%，同比增9.05%。分系别来看，200系产量环比减0.54%至80.76万吨，华南钢厂检修，影响部分200系生产。300系产量环比减4.25%至111.59万吨，主要因华东钢厂检修减产持续至12月初。400系产量环比增2.94%至47.94万吨，其中华东不锈钢厂11月高炉生产受环保影响，12月恢复生产，另部分钢厂少量转产300系至400系。2020年春节前后国内钢厂集中有检修减产计划，主要因华南不锈钢厂开启年度检修，减产幅度较大，其中200系、300系减量较大，SMM预计2020年1月全国不锈钢产量初值207.84万吨，环比减13.51%，同比增4.26%。
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4、不锈钢市场需求情况
①、我国房地产投资保持较高增速
根据国家统计局公布数据显示，2019年1-12月份，全国房地产开发投资132194亿元，同比增长9.9%，增速比1-11月份下降0.3个百分点，同比上年加快0.4个百分点，去年房地产投资增速整体呈现回落走势，一定程度反应了政策调控的影响，不过较上年仍有增长，达到5年来新高。2019年1-12月份，全国房屋新开工面积累计227154万平方米，同比增加8.5%，增速较1-11月小幅下降0.1个百分点，去年整体较上年进一步增长，不过增速出现回落。去年12月召开的中央经济工作会议强调，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。整体来看今年房地产调控政策仍将持续，不过在经济下行压力增大的背景下，预计房地产政策的过度收紧可能将回归中性。因此今年房地产投资也将较去年进一步增加，不过增速将有所放缓。
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汽车产销方面，受国六标准实施以及消费需求疲软影响，国内汽车行业在下半年承受较大压力，不过这种影响正在逐渐消退。根据中国汽车工业协会发布数据显示，2019年12月中国汽车产量和销量分别完成268.3万辆和265.8万辆，环比分别增加3.46%和8.2%，同比分别增长8.09%和下降0.12%。累计方面，2019年1-12月中国汽车产量和销量分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，产销量比上年同期分别下降7.5%和8.2%，产量降幅比1-11月收窄1.5个百分点，连续五个月收窄，销量降幅收窄0.9个百分点，连续六个月收窄，显示去年下半年车市持续回暖，一方面由于下游需求得到边际好转，另一方面因去年下半年低基数影响。整体来看，去年下半年我国汽车产销量同比降幅持续收窄，不过一定程度上也是由于前年低基数影响，而市场需求虽边际好转但幅度依然有限，显示国六标准的实施以及经济增长乏力，对需求的影响依然较大，因此预计今年国内汽车市场产销量呈现缓慢复苏趋势。
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冶炼304不锈钢核心原料是镍板、镍铁、铬铁、废不锈钢等。由于每家钢厂设备和工艺有一定差异，获取原料的渠道和价格也差异较大，使得每家钢厂原料配比情况各不相同。其中镍铁在镍原料配比率大约为70%，废不锈钢在镍原料配比率大约为22%，镍板在镍原料配比率大约为8%，再加上制造工序成本约为2700元/吨，以及设备折旧和财务成本约为650元/吨。截至1月17日，计算生产一吨304不锈钢的成本约13832.3元/吨，成本较上月末下降185元/吨，无锡304不锈钢现货价14225元/吨，生产利润为392.7元/吨，利润较上月末增加35元/吨，由于镍板及镍铁价格出现下降且降幅较大。具体原料价格方面，截至1月17日，长江有色镍板1#价格110950元/吨，环比上月末下降2650元/吨；江苏高镍铁7-10%价格970元/镍，环比上月末下降30元/镍；内蒙古高碳铬铁价格5700元/吨，环比上月末持平；无锡304废不锈钢价格9400元/吨，较上月末持平。整体来看，镍板及镍铁价格跌至低位，同时也令废不锈钢价格承压，不锈钢生产利润得到部分修复，不过国内镍矿供应趋紧，或使得镍价下方空间变得有限。
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二、2月份不锈钢价格展望
基本面，上游镍矿进口量维持高位，其中进口印尼大幅增加，国内镍矿港口库存近期出现小幅增加，不过今年印尼禁矿令实施以及菲律宾镍矿增产有限，预计国内镍矿供应缺口将逐渐显现。国内12月镍铁产量下降，因镍铁厂有检修停产情况，不过印尼镍铁产能持续释放，中国自印尼进口量大幅增加。铬矿及铬铁进口量呈现增长趋势。不锈钢产量同比增加，而库存在下游需求逐渐转淡后出现大幅累积。终端方面，房地产投资增速仍保持较高增速，汽车产销量边际得到好转，另外短期来看疫情或对终端销售造成负面冲击，不过医疗器械有望出现增加，对不锈钢需求形成利好。展望2月份，预计不锈钢价格探底回升走势，建议逢低做多为主。
1、中期（1-2个月）操作策略：谨慎逢低多为主
参考入场点位区间：12700-12900元/吨区间，建仓均价在12800元/吨附近
止损设置：根据个人风格和风险报酬比进行设定，此处建议不锈钢2006合约止损参考12550元/吨
后市预期目标：目标关注13300元/吨；最小预期风险报酬比：1：2之上
2、套利策略：跨品种套利-1月镍不锈钢比值下行，鉴于当前镍不锈钢比运行至低位，预计有回升需求，建议尝试买沪镍、卖不锈钢操作。
3、套保策略：关注不锈钢下跌至12600元附近的多头保值头寸，但下方注意及时止损；而上方持有商的空头保值意愿可以增加，建议关注涨至13400元以上的逢高空头机会，比例定为20%。
疫情形势进一步加剧，经济发展受到巨大影响，多单注意减仓离场。
不锈钢库存持续累积，对价格形成压力，多单注意减仓离场。