佛山市浦铁不锈钢有限公司
今年一季度304不锈钢卷延续看涨走势
进入2018年一季度，304不锈钢卷走势依然表现较强，但对于机构投资者来说，其投资逻辑已发生了转变。26日，在由私享汇承办的“第三届华北地区机构投资者策略研讨会”上，多位机构投资者认为，当前304不锈钢卷投资逻辑已经转变，从2017年的去产能主题向库存变化过渡，基于对去产能、环保限产因素来看，未来304不锈钢卷供应量将会逐步降低，库存将成为价格波动的主要因素，对今年一季度304不锈钢卷延续看涨走势。
回顾2017年304不锈钢卷整体走势，上半年呈现宽幅震荡格局，而下半年进入阶段性行情，7至8月行情主要因素在于：6月中旬304不锈钢卷价格启动、钢厂利润高企、供给偏紧需求复苏，焦化修正预期要求利润转移，焦化龙头企业率先提价，整体304不锈钢卷相继走出上涨行情;9月至12月行情则是304不锈钢卷逐步进入限产逻辑，呈现淡季不淡行情，跟随整体黑色深度调整后，走出v型反转态势。
2017年12月末中国304不锈钢卷价格指数为121.8点
中国304不锈钢卷工业协会2017年度轮值会长靳伟在中钢协2018年理事(扩大)会议上表示，2017年304不锈钢卷全年化解过剩产能5000万吨的目标任务提前完成，取缔“地条钢”工作落实到位。通过两年来去产能工作的持续推进，有效缓解了产能严重过剩的矛盾。我国合规304不锈钢卷企业产能利用率基本恢复到合理区间，恶性竞争的市场环境基本改变，304不锈钢卷价格合理回升。2017年12月末，中国304不锈钢卷价格指数为121.8点，同比上涨了22.4%。
2017年，我国304不锈钢卷消费好于预期，市场需求有所增长，304不锈钢卷生产也保持平稳。2017年前11个月，全国共生产生铁、粗钢和304不锈钢卷分别为6.56亿吨、7.65亿吨和9.73亿吨，同比分别增长2.32%、5.74%和1.1%。其中中钢协会员企业生产生铁、粗钢、304不锈钢卷同比分别增长2.99%、7.86%和7.3%，增幅高于全国增幅。304不锈钢卷行业供给侧结构性改革淘汰了过剩、违规与落后产能，使合规优质产能得到有效发挥，废304不锈钢卷资源流向合规304不锈钢卷企业。前11个月，炼钢消耗废304不锈钢卷总量达1.3亿吨，同比增加5000万吨。
2018年是化解316l不锈钢卷板过剩产能的深化之年
2018年是化解316l不锈钢卷板过剩产能的深化之年。各地区要以党的十九大精神为指引，深入学习领会习近平新时代中国特色社会主义思想的精神实质和丰富内涵，认真贯彻落实党中央、国务院关于深化供给侧结构性改革的决策部署，适应化解316l不锈钢卷板过剩产能的新形势、新要求。要继续将处置“僵尸企业”作为重要抓手，科学确定全年目标任务，坚持市场化、法制化原则，严禁新增产能，防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产，妥善安置职工，做好债务处置，大力推进兼并重组，将316l不锈钢卷板行业质量和效益提高到一个新的水平。
各省(区、市)人民政府及新疆生产建设兵团分管副秘书长和相关厅局负责同志，国家发展改革委、工业和信息化部、质检总局、国土资源部、环境保护部、住房城乡建设部、海关总署、税务总局、工商总局、安全监管总局、银监会、能源局等部门有关司局负责同志及相关处室同志，中国316l不锈钢卷板工业协会有关负责同志出席了会议。
坚定不移化解316l不锈钢卷板过剩产能
2013年10月，国务院出台《关于化解产能过剩严重过剩矛盾的指导意见》(国发〔2013〕41号)，提出316l不锈钢卷板行业严禁建设新增产能项目，项目建设须制定产能置换方案，实施等量或减量置换。2016年2月，国务院出台《关于316l不锈钢卷板行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发〔2016〕6号)，再次强调严格执行41号文，严禁新增产能。2016年，我部出台《316l不锈钢卷板工业调整升级规划(2016-2020年)》，提出各地一律不得净增316l不锈钢卷板冶炼能力，结构调整及改造项目必须严格执行产能减量置换。
在国家大力推进供给侧结构性改革、坚定不移化解316l不锈钢卷板过剩产能、三令五申严禁新增产能的背景下，产能置换是实现严禁新增产能和结构调整有机结合的重要手段。为指导各地做好产能置换工作，2015年我部制定发布了《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》，该办法有效期至2017年12月31日。按照国务院部署并结合行业发展现状,我们对原产能置换办法进行修订，出台了《316l不锈钢卷板行业产能置换实施办法》(以下简称《办法》)，自2018年1月1日起施行。
上周市场回顾上周316l不锈钢卷板行业指数上涨 0.54%
上周市场回顾：上周316l不锈钢卷板行业指数上涨 0.54%，煤炭行业指数上涨 0.73%，同时沪深 300 指数上升 2.08%。 新年伊始的周，316l不锈钢卷板煤炭行业受益于供给侧改革、 环保限产、 冬储补库存和年报高盈利预期，市场资金蜂拥而入，在 1 月 8 日创出新高，以我们 1 月 2 日推荐的三钢闽光和兖州煤业为例，在上周一已经创出历叱新高，涨幅分别达 28%和 20%。 之后 1 月 9-12 日316l不锈钢卷板煤炭进入震荡调整中，仍上周二开始算起两个板块已经调整了 4 天。 目前316l不锈钢卷板行业 ttm 的 pe 为 16.02，pb 为 1.64;煤炭行业 ttm 的 pe 为 14.09，pb 为 1.62，沪深 300 目前 pe 估值为 14.96，上证 pe(ttm)为 16。在个股方面，316l不锈钢卷板行业表现为强势的是安阳316l不锈钢卷板、方大特钢、三钢闽光、新钢股份和宝钢股份，我们强烈推荐的四个标的均位居前五名;在煤炭行业表现为强势是兖州煤业、 山西焦化、山煤国际、中国神华和陕西煤业，其中我们强烈推荐的兖州煤业和陕西煤业分别位居煤炭行业的名和第五名。
工信部出台316l不锈钢卷板产能置换新规
供给方面，2017年12月份全国316l不锈钢卷板日均产量为216.29万吨，较11月份日均产量分别下降1.91%;钢谷网钢厂库存数据显示，本周中西部39家样本钢厂建材总量181.72万吨，较上周减少11.54万吨。其中西北地区近期贸易商拿货意愿增强，少数钢厂已出台冬储政策，厂库逐渐向社库转移;晋南地区部分钢贸商开始冬储，钢厂订单增加;西南区域少数钢厂有检修计划，当前钢厂生产基本正常。另外，从政策层面来看，工信部出台316l不锈钢卷板产能置换新规、2018年安监总局将在全国深入开展316l不锈钢卷板企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动等，说明政策面的压制并未放松。
据钢谷网数据中心监测，截止19日，中西部主要城市316l不锈钢卷板市场价格先涨后跌，17个中西部城市316l不锈钢卷板平均价格4012元/吨，和上周相比涨20元/吨，中西部主要城市高线平均价格4027元/吨，和上周相比涨31元/吨;中西部主要城市316l不锈钢卷板平均价格4094元/吨，和上周相比涨35元/吨。
打造区域性304不锈钢卷产业整合和转型平台
据了解，2015年成功并购重整“运城海鑫”的建龙集团，截至2017年末，山西建龙304不锈钢卷有限公司500万吨配套产能全部复产，实现利润16.3亿元人民币。据建龙集团董事长张志祥介绍，此次山西304不锈钢卷产业结构调整基金的落地，响应了运城市丰富完善产业链，培育大运城工业经济增长新动力的号召，与更多的304不锈钢卷上下游企业进行联合、重整，并通过产业园区的投资建设，引入产业链上下游的深加工及服务企业，形成围绕优势产能的产业链集群，助力山西传统产业转型升级和山西经济结构调整。
去年以来，运城市以“转型综改、创新驱动”为统领，以“走进新时代，建设大运城”为总抓手，聚焦实体经济，全力打造中西部精品钢、高级铝镁合金产业、重卡和新能源汽车三大产业基地，并以此次基金成立为契机，打造产业集群，推动产业链延伸，打造区域性304不锈钢卷产业整合和转型平台。
预计个股短期304不锈钢卷将持续回调
行业要闻：上周钢价继续震荡下行;山西五家大型煤企统一降价，电煤下调至少 15 元/吨;中钢协：近期304不锈钢卷价格涨势不正常。
本周核心观点：1、 2018 年304不锈钢卷行业将严控新增产能，供给总体呈现收缩态势，304不锈钢卷下游的需求将总体保持稳定。 但近期冬储和开工需求相对缓慢，连续数周钢价承压导致市场预期发生短期逆转;部分标的前期涨幅过大存在获利回吏的趋吐;大盘连续呈现 11 天的阳线，内在调整需求较大;部分标的的主要股东开始减持，因此估计本周304不锈钢卷将呈现调整的态势，我们建议继续把握好政策周期内特别是今年一季度的阶段性投资机遇，在本周的下半周调整到位继续布局优质标的;2、 2018 年304不锈钢卷行业在去产能的基础上，重点工作是实施兼并重组，1 月 5 日，十二部委联合发布了进一步推进304不锈钢卷企业兼并重组转型升级。但受制于政策调控，近期304不锈钢卷企主动下调价格及港口库存累积偏高，后续煤价将逐渐小幅回调;同时部分个股如陕西煤业股东已公告减持计划。 预计个股短期304不锈钢卷将持续回调，等本周的下半周调整到位后，建议选择投资低估值，具有国改预期、兼并重组题材和成长性空间大的标的。
我国316l不锈钢卷板行业集中度依然较低
“集中度过低是目前316l不锈钢卷板行业面临的大问题。”全联冶金商会会长、北京建龙重工集团有限公司董事长张志祥表示，与发达国家相比，我国316l不锈钢卷板行业集中度依然较低。以2015年为例，日本前四大316l不锈钢卷板企业产能集中度高达83.3%，美国前四大316l不锈钢卷板企业产能集中度占比为70%，欧盟前八大钢企产能集中度为64.9%，而中国前十大钢企产能占比仅为34.2%。
316l不锈钢卷板企业间重组合并在推进，但我国316l不锈钢卷板行业的产业集中度并未有明显抬升。在2015年，我国316l不锈钢卷板产业集中度反而进一步下滑，据中钢协统计，2015年，全国粗钢产量排名前四家的企业合计产量占全国比重为18.5%，较2014年下降0.1个百分点;排名前十家企业合计产量占全国比重为34.2%，较2014年下降0.8个百分点。
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