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彤程新材上市依赖资产腾挪,研发支出不足营收的3%

2024/1/8 4:08:47发布25次查看
资本市场中,乌鸡变凤凰的不在少数,但如何蜕变却是一门“艺术”。 日前,彤程新材料集团股份有限公司启动了上市路演,公司此次发行5,880万股,计划募资资金6.91亿元,主要用于公司项目的扩产和升级,公司拟在上海主板挂牌交易。 报告期内公司的业绩较为可观,2015年-2017年,公司的营业收入实现了逐年增长,分别为15.6亿元、17.33亿元和19亿元,实现的营业利润也分别以2.36亿元、3.58亿元和3.9亿元逐年递增。 但公司总体规模的扩大和业绩的增加离不开上市期间的2015年度的大手笔资产收购,截止2014年12月未收购前,彤程有限的总资产、营收和净利分别2.08亿元、1.93亿元和2,727.28万元,完成收购后,截止2017年12月,公司的总资产、营收和净利分别为18.76亿元、19亿元和3.9亿元,较彤程有限扩大了9倍以上。 公开资料显示,彤程新材由彤程有限演变而来,由zhang ning、宋修信、刘志京于2008年6月共同出资设立,成立时的注册资本5,000.00万元。zhang ning、宋修信和刘志京各认缴 4,850.00 万元、 100.00万元和50.00万元,出资方式均为货币。
刘志京零收益股转存疑
2014年7月,公司实施了首次股权转让,刘志京将其持有的彤程有限1.00%股权(对应注册资本 50.00 万元)作价50.00万元转让予zhang ning。令人不解的是,此次股权转让没有任何溢价,50万投资了6年却依然收回的是50万,是公司经营不善还是刘志京代为持有? 但一年后,公司的注册资本升值了,出现了较大的溢价。2015 年10月,彤程有限实施首次增资,注册资本由5,000.00万元增加至44,372.00万元。彤程投资增资额为38,883.24万元,对应的注册资本为29,457.00万元;维珍控股增资额为9,372.00万元,对应注册资本为7,100.00万元;秋棠集团增资额为415.80万元,对应注册资本为315.00万元;卓汇投资增资额为3,300.00万元,对应注册资本为2,500.00万元。 而2015年zhang ning股权出让也取得了较好的收益,zhang ning 持有的彤程有限6.536%股权(对应2,900.00万元出资额)出让给维珍控股的转让价为3,828.00万元;其4.507%股权(对应 2,000.00 万元出资额)出让给宇通投资的转让价2,640.00万元。此外,与刘志京零收益股权转让形成鲜明对比的是,公司董秘施金贵的股权转让。公开资料显示,施金贵将其持有的金冬化工 5.00%股权(对应1.00万美元注册资本)转让给彤程有限的价格是11.2万美元,溢价10.2万,折合人民币653310元,投资回报率10倍以上。
彤程新材的资产腾挪术
为了避免同业竞争和减少关联交易,促进公司顺利上市,彤程新材进行了一系列的收购活动,2015年6月至12月,公司先后收购了香港华奇控股等15家由zhang ning、施金贵和宋修信等关联方控股的公司。zhang ning是加拿大籍人,其控股的企业多为香港、澳门、萨摩亚和维尔京等境外企业,正是这些收购的公司撑起了彤程新材的“艳阳天”,《财经参考》粗略统计了一下,在这些收购标的中,营收全部在千万以上,过亿营收的达10家,且绝大多数处于盈利当中,净利过千万的达10家。 此次收购中,不乏有注册资金为1万港币、5万美元、10万澳门元和20万美元的公司。而这微小资金注册的公司效益却非常好,以公司收购的香港华奇控股为例,公司注册资本1万港币,截止重组前的2015年12月,香港华奇营收却高达1.39亿元,净利润为1215.94万元,但公司的总资产仅有2534.32万元,大幅少于营收,招股书显示,在这16家收购标的中总资产少于营收的达13家。(以下是重组前香港华奇控股的经营情况)
此外,在这些收购的资产中,或存在变卖资产增厚利润水平的现象。招股书显示,重组前的2014年马绍尔华奇的总资产为1.21亿元,2015年其总资产锐减至5,168.68万元。公司2015您的净利润10,249.72万元相对于2014年净利润的2,393.64万元,增加了7,858.08万元(以下是重组前马绍尔华奇的经营情况)。
彤程新材通过收购资产,实现了华丽转身。彤程有限总资产、营业收入和利润水平实现了5倍以上的增长(以下是重组资产与彤程有限的财务数据对比情况)。
研发不足旗下多家子公司却获“高新”
彤程新材招股书显示,公司项目总投资额为7.3亿元,计划利用募集资金为6.91亿元,但在2017年披露的材料中显示,项目总投资额和计划募集资金均是6.91亿元,公司募投的项目也发生了改变,在2017年募投华奇化工年产 20,000吨橡胶助剂扩建项目的基础上,又增加所需2.39亿元募资额的华奇化工年产 27,000 吨橡胶助剂系列扩建项目,砍掉了所需2亿元的补充流动资金。在募投项目中,公司拟斥资1.67亿元用于研发中心的升级项目,实际上,公司投入的研发较少,研发支出占营收的比例长期处于3%以下,2014-2017年,公司的研发费用占同期营收比率分别为1.93%、2.81%、2.47%和2.51%。
根据国家高新资质的认定要求,最近一年销售收入在20,000万元以上的企业,研发费用总额占收入总额比例不低于3%。在研发费用占营收不足3%的情况下,公司旗下多家子公司获得高新,享受国家税收优惠政策。资料显示,旗下彤程化学于2014年9月首次被认定为高新技术企业,2017年10月再次通过认证。子公司华奇化工于2011 年8月首次被认定为高新技术企业,于2014年8月通过高新技术企业资格复审,2017年12月,再次通过认证。 子公司常京化学于 2012年8月首次被认定为高新技术企业,于2015年8 月 通过高新技术企业资格复审,彤程创展于2016年12月获得高新资质, 以上企业每年度均享受15%的企业所得税优惠政策。 而对于子公司获得高新资质所需的研发和营收数据,彤程新材并没有披露。 此外,子公司常京化学在享受高新资质所带来的税收优惠时,却在税收方面进行着违规操作,根据2015年11月江苏省常州地方税务局稽查局出具的《常地税稽罚(2015)102号》处罚决定书显示,常京化学因违规操作个税代缴被罚款5,239元。
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